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上海證券點評“兜底增持”：整體重視 區別對待
兜底增持成為近期市場中的新熱點，近幾個交易日已有十多傢上市公司相繼發佈員工增持兜底公告。二級市場上，兜底概念股亦表現搶眼，截至今日收盤，星輝娛樂漲9.07%，科陸電子漲6.92%，智慧松德漲停，青島金王漲6.84%。

那麼，兜底增持到底怎麼樣呢？投資者應如何對待兜底增持的上市公司？上海證券認為，股東增持或減持的信號固然值得關註，但不能忽視股東增持背後動機的復雜性，故隻能參考而不應成為投資人決策的核心依據，整體重視，區別對待。
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據不完全統計，2015年7月至9月，曾有不少上市公司發佈類似倡議公告，凱美特氣、奮達科技、暴風集團、騰邦國際、金貴銀業、科陸電子、皇氏集團、中利集團等都曾以“兜底”方式鼓勵員工買入自傢股票。

後來這些公司股價表現的結局如何呢？表面上看，上市公司實際控制人做出增持“兜底”承諾，好像總有信心或者總有辦法在半年期、一年期內實現一個股價相對穩定局面。事實上，都是得益於2015年股災之後，創業板整體出現一年左右的一個反彈格局，上述控制人做出增持“兜底”承諾的背後，都是選時的“老司機”，是對於自傢公司股價順勢的提振。自然，由於內部員工在股災中買進自傢股票而公司兜底虧損的情況實際上都沒有發生過。相反，像暴風集團這種內部員工買入持有期6個月期間還獲得較大收益。

但是然後呢？目前上述在2015年股災中發出內部員工“兜底”增持倡議的上市公司中，其新近股價不少已逼近或者跌穿瞭2015年時的股價低點。像暴風集團更是隻有倡議員工增持時股價的三成多。

內部員工買入“兜底”其實是一種變相的產業資本增持行為，且似乎對於股價的心理支撐更大。增持行為一般來說有三種目的：一是對於一些業績良好的企業來說，股東如果看好公司長期發展或強化控股權，會對公司增持；二是在市場低迷期間，股價大幅下跌時，部分股東增持以提振投資者信心；三是如果存在股東利用股權質押進行融資的情況，以及市場低迷環境下質押股票市值降低，可能會促使股東增持股票、追加擔保物，以避免因為強制平倉而引發股價進一步下跌。

數據顯示，4月增持金額159億元，5月份增持金額僅增加12%至177億元，但就增持數來看，4月增持數為350筆，5月卻大幅增長184%至996筆。在5月增持案例中，參考市值不足萬元的有43筆，參考市值小於100萬的有418筆，參考市值小於1000萬的有765筆。上述數據表明，雖然有近200傢公司股東增持比例超過流通股市值的1%，但“象征性”增持仍占5月增持的大多數。
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股東增持或減持的信號固然值得關註，但不能忽視股東增持背後動機的復雜性，故隻能參考而不應成為投資人決策的核心依據，整體重視，區別對待。

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